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鱼跃制氧机:未来仍具有持续快速增长的潜力

发布日期:2012-08-09

鱼跃制氧机:未来仍具有持续快速增长的潜力

OTC和医院事业部今年经营情况良好

1、明星品种制氧机今年预计销量达到19~20万台,收入为3.5~4亿元,仍旧是销售金额最大的单品;电子血压计预计今年收入1亿元左右,去年销售额已经超过松下,成为仅次于欧姆龙的国内电子血压计第二品牌;传统优势品种仍能保证15~30%稳健增长,是公司稳定的现金牛。

2、医院产品中,预计缝合线仅为个位数增长,公司明年会专门为耗材成立销售队伍,制定有针对性的销售策略,预计明年增速加快;X光机的销售金额虽同比有所下降,但结构上有所优化,数字型X光机占比上升;集中供氧设备预计今年销售20~30台;全科诊断仪有望受益于基层医疗机构全科医生制度的推进。

明年业绩超预期取决于新产品的推广和外延性的并购

1、预计制氧机明年增速为40%以上;电子血压计增速50%;老产品15~30%的稳健增长。

2、新产品推出集中在春节后,短期会增高销售费用

空气净化器:具有净化空气和消毒灭菌双重功效,又拥有医疗器械注册证,目前市场上还没有类似的产品。我们认为有望做大、成为公司又一个明星品种,带领公司走上新一轮快速增长的轨道。预计明年春节后正式推广。


血糖仪:公司在技术和销售方面都做了储备,未来有望成为中国内资的第一品牌。

3、外延性并购:我们预计未来并购仍将围绕高值耗材领域,从而丰富相应的产品线。

投资建议及评级

考虑到明年新产品的大力推广推高销售费用,我们更新了公司的盈利预测,最新预测2011~2013年的EPS分别为0.61/0.85/1.22元。我们看好医疗器械行业未来的发展空间,公司质地优秀,内涵外延发展均有亮点,仍旧是我们最看好的医疗器械公司之一,维持“买入”评级。

风险提示

1、行业政策性风险;2、产品销售慢于预期。

来源:鱼跃制氧机 http://www.yuyuezhiyangji.com/

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